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全球最大规模之链条龙头製造厂商─桂盟

发布日期:2019-06-08 浏览次数:
产经研究室研究员刘恒成

桂盟国际股份有限公司(简称桂盟,股票代号5306)主要的业务为自行车链条及机车链条、链轮之製造与销售,成立于1989年4月,并于1995年12月挂牌上柜,资本额为12亿元。以5/18收盘价148元计,总市值为177.6亿元。

桂盟近期参加证券柜檯买卖中心所举办之柜买市场业绩发表会,并针对公司发展之现况及策略等相关内容发表看法。



▲桂盟-吴盈进(robert wu)董事长(图左)及吴瑞章(daniel wu)总经理参加柜买市场业绩发表会。(图/刘恒成摄)

桂盟为全球自行车链条龙头製造厂,2016年营收为40.13亿元,年成长率为18.92。税后盈余8.57亿元,年成长率为22.39。2016年eps为7.14元;2017年第1季营收为11.21亿元,年成长率为17.46。税后盈余2.48亿元,年成长率为30.92,eps为2.06元。第1季虽有3,500万元的滙损,且汇率吃掉了6的营收,然营收及获利仍旧呈现成长的状态,后续第2、3季营收可望逐季走高。

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桂盟至第1季底的负债比由2016q4的50.67降为48.76、流动比由2016q4的111.9提升为132、速动比由2016q4的74.08提升为90.56。今年资本支出为3亿元。董事会通过规划今年将配发3.25元的现金股利,以2016年eps为7.14元估,股利配发率为45.5。以5/18收盘价148元估算,现金股利殖利率为2.2。

共享单车在欧洲已发展20余年,目前在则呈现百家齐鸣的状态,约有30余家业者。共享单车主要仰赖政府政策及商业模式,的u-bike属政府政策,属于商业模式。公司表示,「共享单车」零配件目前订单全满,共享单车订单在第2季是高峰期,预估第3季将回归理性,但不会降太多。公司认为未来共享单车需求的修正是质量上的修正及升级,共享单车铺设期至年底。共享单车可望推动低质量自行车的升级。

桂盟于5/12公告将以10亿元取得深圳市全仕通电子、深圳市科恩斯汽车零配件及科恩斯工业等3家公司之100股权。桂盟的技术核心为链条及传动系统製造,过去也仅应用于自行车行业与机车市场,为了将其核心技术,运用在更多领域上,并且与原有事业进行材料统购、跨业技术整合提升等综效,故拟取得前述3家公司100股权,以进入汽车正时系统市场及车库门开门机系统市场。

汽车正时系统事业(深圳科恩斯及科恩斯)及车库门开门机系统事业(深圳全仕通)在2016年获利2400万元人民币,2017年第1季获利770万元人民币。预计今年7月1日完成整併案后可开始认列营收及获利。



桂盟提出同心圆发展模式,将以链条为核心的事业及行业部门皆纳入,在链条与链条间的传动取得更好的效益。并持续发展纵向产业的整合,横向的产品组合以扩大经营绩效。未来以链条为圆心,链传动系统为核心发展。
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